Kevin Warsh estreou na quinta-feira como chair do Federal Reserve com uma mensagem inequívoca aos mercados: a estabilidade de preços não é negociável. Em sua primeira coletiva após reunião do FOMC, Warsh declarou que a inflação segue rodando "bem acima" de 2% e que não há razão para revisitar a meta antes de ela ser efetivamente entregue. O comitê votou unanimemente por manter as taxas inalteradas, conforme amplamente esperado.

O impacto nos mercados foi imediato. Segundo o ForexLive, a reação mais intensa ocorreu no dólar americano e nos yields de Treasuries de curto prazo, com o mercado precificando um Fed mais hawkish do que antecipava. O Dow Jones sofreu a maior deterioração entre os índices ao longo da coletiva, enquanto o Russell 2000 devolveu a maior parte dos ganhos do dia. Metais preciosos também cederam sob pressão adicional. O Nasdaq foi exceção, recuperando levemente ao final da sessão.

O dot plot de junho revisou para cima a projeção de taxa ao fim do ano: 3,8%, ante os 3,4% estimados em março de 2026. Warsh, de forma incomum, optou por não submeter suas próprias projeções ao dot plot — mas declarou que encorajou os demais membros a continuarem fazendo isso. A decisão reforça sua visão de que o "forward guidance" não é ferramenta adequada para o ambiente atual, postura que sinaliza menos telegrafismo monetário e, consequentemente, maior volatilidade nas leituras de política.

Warsh anunciou ainda a criação de quatro grupos de trabalho internos focados em produtividade, framework de inflação, comunicação e dados — um movimento que sugere revisão estrutural da operação do banco central, mais do que simples continuidade.

O pano de fundo político permanece tenso. O New York Times destacou que Warsh, indicado pelo presidente Trump, será alvo constante da atenção presidencial — e o próprio Trump, questionado sobre a possibilidade de o Fed elevar juros, respondeu que "poderia acontecer". A independência do banco central, em tese protegida institucionalmente, enfrentará testes recorrentes à medida que o ciclo eleitoral americano avança. Warsh, por ora, escolheu deixar os dados falar mais alto.